Terrible, sombrío, lúgubre: todas las palabras utilizadas para describir la situación económica del Reino Unido después de la declaración de otoño del jueves.
En las últimas décadas, el crecimiento del PIB del Reino Unido promedió entre la tasa más alta de EE. UU. y la tasa más baja de la eurozona. Eso está empezando a cambiar, dijo al Observer Carsten Brzeski, jefe global de macroeconomía de ING Research . “Se necesitó Brexit para que el Reino Unido convergera con la economía de la eurozona”, dijo. “La perspectiva es muy similar a lo que estamos viendo en Europa continental”.
La recuperación pospandémica de Gran Bretaña ha sido notablemente débil. Los últimos pronósticos reducidos de OBR no incluyen comparaciones internacionales. Sin embargo, algunos datos sugieren que el Reino Unido se enfrenta a una perspectiva especialmente mala, incluso si muchos de sus desafíos se comparten con sus vecinos y socios comerciales.
Primero en llegar último en irse
El Reino Unido ahora está en recesión, según el canciller, Jeremy Hunt, y la OBR. La producción de Gran Bretaña ya se contrajo un 0,2% en los tres meses hasta septiembre, dijo la ONS. Eso se compara con un crecimiento del 0,2% en la eurozona, con la producción de Francia y Alemania creciendo un 0,2% y un 0,3% respectivamente. En EE. UU., la economía creció un 0,6 % en el mismo período (aunque existen algunas variaciones en la forma en que los países miden sus economías). “Esperamos que el Reino Unido sea el primero en entrar en recesión y el último en salir”, dijo Samuel Tombs, economista jefe para el Reino Unido de Pantheon Macroeconomics.
Recuperación de covid
Al menos parte del motivo del pesimismo de Hunt y OBR es el efecto cicatrizante de la pandemia de Covid-19. El Reino Unido solo volverá a su nivel de crecimiento previo a la pandemia para fines de 2024, según OBR, y la producción económica total en el Reino Unido aún era un 0,4% más baja que antes de la pandemia a fines de septiembre, según datos de la Oficina para Estadísticas Nacionales mostró. La OBR ha pronosticado una caída del 2% del PIB antes de que Gran Bretaña vuelva a crecer.
La economía estadounidense, por el contrario, ya está un 4,2 % por encima de su nivel previo a la pandemia, mientras que el PIB de la eurozona es un 2,1 % más alto en relación con el cierre de 2019, según cifras de la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos. Creciente inactividad
Creciente inactividad
El mercado laboral del Reino Unido es «increíblemente ajustado» en comparación con muchos de sus homólogos internacionales, dijo Marchel Alexandrovich, de Saltmarsh Economics. Tener menos trabajadores de sobra puede avivar las llamas de la inflación, ya que los empleadores aumentan los salarios para atraer y retener al personal. Pero hay otro problema en Gran Bretaña: las personas en edad de trabajar quedan fuera del mercado laboral y son clasificadas como inactivas.
Si bien el Reino Unido tradicionalmente ha tenido una tasa de inactividad más baja que muchos de sus pares de la eurozona, esta medida ha aumentado considerablemente durante la pandemia. Algunos economistas, incluido Alexandrovich, creen que el Reino Unido está desarrollando su propio problema particular con esta métrica. “Parece que es una enfermedad a largo plazo, en lugar de solo un largo Covid en juego. Hay un problema creciente con los retrasos en el cuidado de la salud que se suma a la falta de flexibilidad en el mercado laboral del Reino Unido, además del impacto del Brexit en la migración”, dijo.
Desempleo
Los últimos datos del Reino Unido para los tres meses hasta septiembre mostraron un desempleo del 3,6%, que es relativamente bajo en comparación con otras economías avanzadas. Está previsto que alcance un máximo del 5% en 2024, según el pronóstico de octubre del Fondo Monetario Internacional. Esto está justo por debajo del 5,4 % pronosticado para los EE. UU. y más bajo que las expectativas para Francia, Italia y Canadá, pero más alto que el 3,2 % esperado en Alemania.
Inflación
El juego de la inflación ha cambiado fundamentalmente, según Brzeski. Está considerando anotar en una recesión de doble inmersión de caídas invernales consecutivas en la eurozona debido al severo impacto de los mayores costos de energía importada. El panorama para el Reino Unido es similar, dijo.
“Ha habido un cambio estructural en la energía. Durará un par de años, hasta que finalice la transición del gas ruso. La globalización como la conocemos ha terminado. Están sucediendo tantas cosas que hacen que una recesión típica y un rebote sean poco probables”, dijo Brzeski.
Las últimas cifras muestran que la inflación alcanzó un máximo de 41 años en el año hasta octubre del 11,1%, si esto se armoniza, para tratar de comparar comparables, la inflación fue del 10,6% para la eurozona. Francia es un caso atípico notable, con algunas intervenciones particularmente importantes en el mercado de la energía, con una inflación del 7,1 % en octubre según Eurostat.
Tasas de interés más altas
La mayoría de los grandes bancos centrales están elevando las tasas de interés para combatir las presiones inflacionarias globales, ya que la guerra de Rusia en Ucrania ha interrumpido los mercados energéticos y luego de la pandemia de Covid-19.
Sin embargo, mientras que algunos economistas esperan que el Banco de Inglaterra aumente su tasa base, que se transmite a las hipotecas al 4% el próximo año, el Banco Central Europeo está listo para aumentar su tasa de depósito clave a solo alrededor del 2,5% según Tombs.
Esto también será más doloroso para los consumidores del Reino Unido por otras razones. Los hogares británicos “también están más endeudados que los de la UE en su conjunto, y deben refinanciar más durante el próximo año que sus contrapartes en el extranjero”, dijo Tombs.
Productividad lenta
El Reino Unido está aproximadamente en la mitad del grupo si compara el crecimiento de la productividad con otras economías importantes de 2011 a 2019. Esta es una medida de la producción de un trabajador por hora. Es una forma de crecimiento que no eleva la inflación y, por lo tanto, es un objetivo principal para los políticos.
Las cifras recopiladas por la OCDE y analizadas por TS Lombard muestran que la productividad del Reino Unido aumentó un 0,7 % entre 2011 y 2019, al igual que Francia y Alemania, y por delante de Japón con un 0,4 %, pero ligeramente inferior a la de EE. UU. y España con un 0,8 % y un 0,9 % % respectivamente.
Pero un gran impulsor del lento crecimiento de la productividad ha sido la trampa 22 de la necesidad de impulsar el crecimiento con compromisos de gasto audaces, pero también de mantenerse dentro de reglas estrictas de endeudamiento, según Freya Beamish, economista jefe de TS Lombard. “Las economías son multidimensionales y el Brexit era binario, por lo que los que se quedaron son demasiado sombríos y los partidarios del Brexit fueron demasiado optimistas y la verdad está en algún punto intermedio”, dijo. “Pero los formuladores de políticas que carecen de visión y están desesperados por marcar las casillas que ellos mismos han creado [la OBR] condenarán a la economía a un resultado peor de lo necesario”.